不断放宽的保险资金投资渠道，加上良好的市场环境，使得险资投资收益近年来逐渐递增。而受益于投资，两家A股上市险企的利润与股价也是一路高歌。

开渠掘道 收益之花绽放

投资收益水涨又船高

根据保监会发布的数据，2007年上半年，保险资金运用实现收益1374亿元，同比增长260％。其中，基金、股票和未上市股权投资实现的收益占到总收益的72.9％。

保险资金在权益投资比例、规模以及收益上的增长，或许是最能反映近年来险资运用的变化趋势的。

查阅历年的资料可以发现，2002年，随着央行的降息，保险公司协议存款利率持续走低，保险资金年收益率从2001年的4.3％降至2002年的3.4％。到2003年，保险资金的投资收益率仅为2.68％，

随着投资渠道的放开以及资本市场的转好，2005年全年保险资金投资总收益水平达3.6％，比上年度提高了0.8个百分点。其中，协议存款收益水平高于4％；债券投资约为4.45％，比上年度提高了1.2个百分点；直接投资股票市场的平均收益率高于6％。

开放的投资渠道在2006年为保险资金带来了更为丰厚的回报。2006年全年保险资金运用收益率达到了5.8％。保险资金投资股票的收益率早在2006年6月底，就已达到10％，投资基金收益率9％，带动了整体收益率的提升。

在投资收益增加的同时，保险资金的投资结构也在不断改善。

据统计，2003年末，8739亿元的保险资金运用余额中，银行存款占54.3％，国债投资占16.8％，证券投资基金投资占5.5％，其他投资(包括金融债券、企业债和其他投资)占23.4％；到2006年末我国保险资金运用余额为17785.39亿元。在具体的投资结构中，银行存款降至33.67％，债券投资占53.14％。由于去年国内股市表现良好，保险公司全年共拿出912.08亿元购买证券投资基金，而直接投资股票以及未上市股权的保险资金累计达929.24亿元，合计共占10％。2007年，保险资金直接投资比例上限由上年末总资产规模的5％提高到了10％，而银行存款在2007年前9个月占比仅为26.36％。

QDII蓄势待东风

虽然还没有正式产品问世，但保险QDII的眉目也是越来越清晰了。

日前，平安和华泰保险获得了以自有外汇或者购汇方式投资香港的H股和红筹股的资格，在此之前，生命人寿也获批以自有资金委托开展境外投资。虽然具体的细则仍然缺席，但是险资境外投资比例在《保险资金境外投资管理暂行办法》中已有规定：保险机构“出海”资金不得超过其上年末总资产的15％，其中包括固定收益类、股票、股权等产品。投资范围也已经过多次商定，因此留下的悬念并不多。

按照规定，此次获批的公司可运用不超过上年末总资产5％的人民币资金购汇投资香港股票市场，所投股票将以香港H股、红筹股为主。资料显示，中国平安上年末总资产达4417.91亿元，按比例计算投资上限为220亿元左右；华泰财险投资上限也在9.6亿元左右，其中包括自有外汇资金和人民币购汇资金。

而根据外管局相关披露，截至9月末，已经有14家保险公司共获得了65.7亿美元的购汇额度。

除了外汇资金上的准备外，产品设计上也是早有准备。据了解，中国平安、新华人寿、太平保险和华泰财险等保险公司早在《保险资金境外投资管理暂行办法》出台后就已经上报了产品方案，等待监管部门审批。

万事俱备，只欠东风。

然而，此前基金QDII、银行QDII的收益并不如人意。此时QDII出海，收益几何成为让人担心的问题。不过好在保险QDII产品的卖点本在保障功能。保险资金投资渠道的进一步放开有利于保险公司进行全球资产配置，回避单一经济体波动风险。

备战房地投资

根据《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》的规定，保险资金可以间接投资基础设施。其中第十条规定，保险间接投资范围，主要包括交通、通讯、能源、市政、环境保护等国家级重点基础设施项目。

但是在基础设施投资放开后，对于《办法》中并未涉及的房地产领域，保险资金进退如何呢？

2007年11月6日，平安集团发布公告：由公司在最高授信额度内为旗下深圳市平安置业投资有限公司(简称平安置业)提供人民币10亿元的贷款担保，同时为中国平安保险海外(控股)有限公司(简称平安海外)提供0.1亿美元的贷款担保。

由于平安置业是平安集团下属平安信托的控股子公司，主要投资方向为房地产业务，此举也因此被认为是平安进军房地产的一个信号。

中国人寿在11月8日也发布公告称，欲以超过五亿元人民币购买中国人寿保险(集团)公司旗下部分自有房产、在建工程、土地使用权等资产。中国人寿称，所有土地均位于当地较好地段，有利于公司业务发展。

据称，中国人寿首席投资官刘乐飞在今年5月就称，早在两年前，中国人寿已在着手研究投商业房产领域，并已在人员、项目、制度流程等方面，做好了前期准备工作。